上半年经济数据有哪些乐观信号?

来源:冯婷婷      浏览人数:21999      时间:2019/07/19

近期,我国上半年重要经济、金融数据相继披露,上半年GDP同比增速6.3%,分季度来看,一季度6.4%,二季度6.2%,乍一看这个数据,悲观者焦虑,经济增速趋缓,季度增速6.2%创27年来的新低;乐观者感慨,外部不利因素这么多,中国经济能保持6%以上的增长,这在全球主要经济体里是最快的速度,而且二季度成绩单仔细看来仍然亮点多多。

从今年上半年整体来看,一季度春节扰动叠加大规模刺激政策,以及贸易战回暖带来的信心修复,3月份数据公布的时候市场对经济持续性存疑,4月份逆周期政策的逐步淡化,加之五一之后中美贸易摩擦烽烟再起,4-5月多项数据一度探底,特别是5月数据出炉后,不少人表达了对中国经济增长后劲不足的担忧。现在看来,6月主要指标都出现了不同程度的回升。6月,工业增加值增速、社会消费品零售额的同比增速分别为6.3%、9.8%,分别比5月提高了1.3个百分点、1.2个百分点;上半年固定资产投资增速也比前5月提高了0.2个百分点。

6月中国经济中生产、消费、投资等增速指标都在回升。

从消费来看,6月社会消费品零售总额较5月回升1.2个百分点,近期社零增速的低点出现在今年4月,仅为7.2%,引发了市场担忧。5月社零增速8.6%,6月社零增速进一步上升到9.8%,出现了较大幅度的修复,原因主要是两个,一是汽车销售比较好,二是网上零售表现较好。汽车零售额增速的跳升与排放标准变化(7月1日将实施新的排放标准)有关,这意味着,到7月份汽车零售额增速可能会显著回落,但从中长期来看,中国千人汽车保有量仍处于较低水平,中国汽车消费回暖的总体趋势不会改变。网上零售额的增加也说明了中国居民消费的旺盛,2019年上半年全国居民人均可支配收入实际增长6.5%,比经济增速要快0.2个百分点,收入增长和经济增长基本同步,随着人均可支配收入的提升,消费升级将持续涌现,这些机会不仅存在于传统消费行业,未来移动互联网、教育、医疗、保险等也都将构成消费的重要部分,消费的基础性作用继续巩固,消费增长对经济增长的贡献率保持在60%以上。

从投资来看,上半年投资增速为5.8%,比前5月加快0.2个百分点。其中制造业投资增速从4月份的近期低点2.5%一路回升到5月份2.7%和6月份的3%;基础设施投资增速回升0.1个百分点,从基础设施投资增速回升看,政策效应还会继续得到发挥,包括加大专项债发行力度,出台一些新办法,确确实实加快了补短板、强后劲的重大项目的批复,下阶段这些项目会陆续落地见效,因此基础设施投资有望低位回升。2019年上半年房地产投资增速较为坚挺,虽然6月份房地产投资增速回落了0.3个百分点,但年内施工投资仍有一定刚性,预计地产投资增速下滑相对温和。从投资的结构来看,也呈现优化的趋势,高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长10.4%和13.5%,增速分别快于全部投资4.6和7.7个百分点,社会领域的投资、高技术产业的投资、制造业技术改造的投资都保持在较好的水平,转型升级在加快推进,未来中国经济的内生动力将持续改善。

从出口来看,上半年中国出口增速0.1%,较2018年全年下滑9.8个百分点,6月出口增速-1.3%,较5月下降2.4个百分点,上半年中国对美国、欧盟、加拿大等国家和地区出口下滑,但6月中国对东盟出口同比12.9%,大幅上升。上半年出口回落主要有两方面的原因,一是贸易条件变化(关税增加);二是全球经济放缓带来的外需变化,总体而言下半年出口仍有一定程度的支撑,对东盟等地区的出口(包含转口贸易派生的)保持上升的势头,总体来看,下半年经济承压的因素中,出口仍然是重要的方面。

上半年社融数据来看,6月新增社会融资规模2.26万亿,截至6月末,社会融资规模的存量是213.26万亿元,同比增长10.9%,环比上行了0.3个百分点,上半年合计新增社融13.23万亿,比2018年同期多增3.18万亿,信贷社融整体延续企稳态势,实体经济融资环境持续改善。作为经济领先指标,社融的企稳回升将逐步扩展到工业生产端,引领经济增速企稳回升。

去年以来,世界经济增长包括世界贸易扩张都有所放缓,国内长期积累的一些结构性矛盾凸显,经济有下行压力。中国通过更好地推进改革开放,创新宏观调控,优化营商环境,大规模减税降费,激发市场主体活力,促进经济稳中有进。展望2019年下半年,全球经济增长整体仍在放缓,外部环境比过去要更加复杂。在这种背景下,中国经济增长越来越多的依靠内需的增长和消费壮大,以保持经济稳定运行在合理区间,进一步迈向高质量发展,今年全年的目标任务是经济增长在6.0%-6.5%之间,上半年6.3%为实现全年目标任务奠定了一个比较好的基础。下半年,我们认为,虽然国内还有下行压力,但是经济平稳运行的基本面良好,7月底,中央政治局年中经济工作会议将召开,会议将分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,为下半年投资方向定下基调。从目前来看,政策储备有很多空间,国内市场在不断壮大,都有利于实现全年经济社会发展的主要目标。

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